黄色 医药生物行业周报：国际CXO龙头功绩估值更新

发布日期：2025-01-13 01:26    点击次数：195

当周（1.6-1.10）申万医药指数环比-3.09%，跑输创业板指数，跑输沪深300指数。本周周专题咱们对对国际CXO龙头的功绩估值情况进行梳理黄色，供投资者参考。

二、近期复盘：

1、当周进展：阛阓本周横盘颠簸后周五向下，医药周一反弹后举座趋势向下。举座以个股逻辑为主，周中有主题轮动，包括流感、脑机接口、猴痘、养老、小立异等，除了流感演绎成畛域以外，其他王人是个别标的演绎。前期强势股接续回调。

2、原因分析：本周阛阓的走势，主若是因为近期是计谋真空期，横盘较久，阛阓举座无遵循点，在横盘几天后，再次向下。医药举座莫得极端逻辑加捏，基本和阛阓走势相同，局部有一些主题细分个股因为多样催化得以进展演绎，举例流感（两天的演绎主若是和超跌板块筹码逻辑联系）、脑机接口（计谋刺激）、猴痘（国内病例）、养老（计谋刺激）、小立异药（阛阓立场）等。举座本周看下来，基本上便是散点的个股逻辑脱手的个股契机，低位细分和标的有相对上风，前期强势主题回调较多。

3、异日量度：（1）中短期维度看，近期医药接续随着阛阓作念小畛域快速轮动映射、主题为主。异日2-3周，可要点暖和三个事件带来的演绎：JPMorgan大会、功绩预报、“特朗普来往”，暖和场合：部分立异及产业链、内需如耗尽医疗、没影响的国际化。（2）量度2025，咱们再次强调近期以及异日一年各个方面关于买卖健康险的饱读舞和复古，让医药支付端这个中枢矛盾，在中长期角度预期获取改善，固然这个变化后续经过比拟慢，需要永劫间积蓄演绎，是以是一个[预期脉冲]和[慢变量积蓄改善]的经过，2025年咱们要渐渐乐不雅起来。具体有以下三个念念路：第一，[预期改善（脉冲式契机）]在一揽子计谋刺激下，本年是个预期改善的期间段，有预期改善可能的畛域王人不错算作不雅察要点，举例买卖健康险条线、重组整合国改、CRO及耗尽医疗、器械边缘改善（骨科、呼吸机等）。第二，[中国超市（发散式契机）]立异药有卖国际职权重磅潜质的、已有国际业务占比不低况且有高增速逻辑的药械公司。第三，[立异分化（甄选式契机）]PD1plus、TCE双抗、GLP1pro、AI医疗、中药立异药等。

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三、策略确立念念路：

1、念念路一[医药立场节律]

（一）[其他变化]益方生物、贝达药业、药明康德、歌礼法药、热景生物、科兴制药、联邦制药、华海药业、凯利泰、昌红科技、阳光诺和、众生药业、英诺稀奇。

（二）[重组&整合&国改]浩欧博、哈药股份、东说念主福医药等。

（三）[耗尽医疗]好意思年健康、爱好意思客、朗姿股份、通策医疗、爱尔眼科、普瑞眼科等。

（四）[中国超市]百济神州、健友股份、科兴制药等。

2、念念路二[医药产业逻辑]

（一）[中国超市（发散式契机）]百济神州、信达生物、健友股份、科兴制药、科伦博泰、华东医药、诺诚健华、先声药业、恒瑞医药、新诺威、中国生物制药、来凯医药等。

（二）[预期改善（脉冲式契机）]（1）买卖健康险：国新健康、久远银海；（2）泛重组：浩欧博、东说念主福医药、新诺威、万东医疗、华润双鹤等；（3）CRO、耗尽医疗、基药：泰格医药、诺念念格、阳光诺和、好意思年健康、普瑞眼科、爱尔眼科、爱好意思客、贵州三力、药明康德、康龙化成、凯莱英等；（4）器械：三诺生物、三友医疗、怡和嘉业、好意思好医疗、迈瑞医疗、联影医疗。

（三）[立异分化（甄选式契机）]（1）PD1双抗：信达生物、康方生物、华海药业、中国生物制药、君实生物、汇宇制药等；（2）TCE双抗：泽璟制药、康诺亚、百利天恒、智翔金泰、先声药业、亿帆医药等；（3）减肥PRO：华东医药、歌礼法药等。（4）买卖化&新靶点挖掘：贝达药业、益方生物、科兴制药、艾力斯、百济神州、热景生物、恒瑞医药、诺念念兰德、再鼎医药等。（5）AI医疗：晶泰控股、万东医疗、润达医疗、祥生医疗、祯祥好大夫。

风险指示：1）医药负向计谋超预期；2）行业增速不足预期；3）行业竞争加重风险黄色。